中央国债登记结算公司(中债登)日前公布的数据显示，9月末债券托管量为14.47万亿元，较上月增加5224.09亿元，其中近七成为央票，全国性商行、保险机构、基金等同时加快了债券投资。

上述数据只涉及在中债登登记、托管、结算的记账式债券相关数据，不含凭证式国债(2只电子凭证式国债除外)以及直接在中证登登记、托管的可转债等。因此，9月份整个市场债券托管量实际增加数据可能要远超过5000亿元。

全国性商行 “王者归来”

中债登的数据显示，截至9月末，全国性商行的债券托管量为8.16万亿元，较上月末增加2264亿元，是5月份以来单月托管增量的新高。数据还显示，全国性商行为当月债券市场中增仓力度最大的一类机构，其也结束了此前三个月托管量持续减少的“颓势”，托管余额已经超过6月底的数据。

业内人士认为，根据中债登所公布的数据进行推算，全国性商行债券托管增量部分主要来自央票，而这与9月份市场对央票需求量大增相当吻合。

统计显示，9月份，全国性商行国债托管量减少278.88亿元，国开行金融债增加225.29亿元，进出口行金融债、农发行金融债、短融券的托管量变化在70亿元以内。上述品种的累计托管量几乎没有变动。因此，全国性商行债券托管量增加部分来自中央银行票据和商业银行债券。9月份，央票和商业银行债券托管量分别增加3550亿元和447亿元。

虽然9月份央行开始逐步放松货币政策，下调基准利率和存款准备金率，但由于商业银行等机构对央票需求非常强劲，央票发行量高位徘徊，央行“被动”回笼资金。9月最后两期1年期央票发行量达到或超过1000亿元。当然，也有分析认为，央票发行量大增有“对冲”存款准备金率和利率下调的用意。此外，为了提高资本充足率、增加营运资金，商业银行也加快了债券(普通金融债券、次级债券等)发行力度，导致9月份商业银行债券的托管量大幅增加了447亿元。

保险机构“来势汹汹”

9月份，除了全国性商行外，此前债券投资异常活跃的保险机构和基金的债券托管量也继续大幅增加。数据显示，9月末，保险机构债券托管量为1.34万亿元，较上月末增加1082.68亿元，基金债券托管量为1.04万亿元，较上月增加1007.77亿元，其中保险机构债券托管单月增量创出近年来的新高。

数据显示，保险机构债券托管量增加的分布为：企业债券301.1亿元、国开行金融债186.53亿元、央票和商业银行债券约500亿元等；基金债券托管量中有近700亿元来自央票和商业银行债券、近100亿元来自国开行金融债等。

此外，9月份债券托管量增加较多的其他机构有：证券公司295.07亿元、信用社226.79亿元、城商行231.73亿元等。